Attention ในช่วงนี้สำหรับฝั่ง Stablecoin น่าจะกองอยู่กับ usual money ค่อนข้างเยอะ ทั้งเรื่องการเติบโตที่ก้าวกระโดดของ TVL ช่วงเปิดตัวตอนแรก, Ponzinomics รวมถึงข่าว FUD USD0++ เมื่อวันก่อน Thread นี้ผมจะมาเล่า Overview ของ $USUAL ให้อ่านกัน รวมถึงอัปเดตเรื่อง FUD USD0++ ด้วย ซึ่ง $USUAL สามารถเทรดได้บน Binance TH ที่เดียวในไทยนะ สำหรับใครที่ยัง Still Bullish หลังจากที่อ่านดราม่ามาทั้งหมด ก็เผื่อไปเทรดกันได้ครับ $USUAL คือโปรเจกต์ RWA-backed Stablecoin โดยมี Stablecoin ของตัวเองชื่อว่า USD0 และใช้พันธบัตรัฐบาลสหรัฐฯ (US T-bills) เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน สินทรัพย์ค้ำประกันของ $USUAL นั้นไม่ได้เป็นการไปซื้อ US T-bills โดยตรง แต่เป็นการใช้ Stablecoin อย่าง USYC @Hashnote_Labs และ M^0 @m0foundation เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน โดย Stablecoin ทั้งสองเจ้านี้มีการเก็บ US T-bills โดยตรง $USUAL ได้รับ Attention เยอะมากในช่วง Launch เหรียญ เนื่องจากภายในระยะเวลาเพียง 4 เดือนหลังเปิดตัว Marketcap ของ USD0 โตขึ้นไปพีคที่ $1.8b Token ภายใน Ecosystem Usual ประกอบไปด้วย 3 เหรียญหลักๆได้แก่ USD0, USD0++ และ USUAL USD0 -> Stablecoin USD0++ -> USD0 ที่ถูกนำไป Stake เพื่อรับ Yield USUALx -> Staked $USUAL ทำหน้าที่เป็น Governance และรับ Yield USD0++ และ USUALx ให้ Yield ที่สูงมาก (USD0++ 26%/USUALx 203%) ซึ่ง Yield ที่สูงขนาดนี้เป็นผลมาจากการออกแบบ Tokenomics หลังบ้าน USD0++ USD0 สามารถนำไป Lock Stake ได้สูงสุด 4 ปีให้กลายเป็น USD0++ และเราสามารถเลือกรับ Yield ได้ 2 แบบคือ Reward เป็น $USUAL (26% APY) -> รับ Reward ได้ทุกวัน โดย Rewards จะถูก Auto-compound เป็น Yield-bearing รวมถึงสามารถ Transferable ได้ และถ้าต้องการ Unstake ก็ Swap ผ่าน Curve Pool ได้ "แทบจะ" 1:1 (USD0++/USD0) แต่ปัจจุบัน USD0++ มีเปลี่ยน Condition นิดหน่อย ไม่ได้ Swap ได้ในอัตรา 1:1 แล้ว ซึ่งเสียเปรียบพวกที่ Stake USD0 ในช่วงแรกมากๆ เดะเขียนต่อด้านล่าง Rewards เป็น USD0 (Yield จาก RWA : 4-5% APY) -> จะต้อง Lock Stake USD0 ขั้นต่ำ 6 เดือน และ Rewards USD0 ก็จะถูก Lock 6 เดือนด้วยเช่นกัน และหลังจาก 6 เดือนถึงเลือกว่าจะรับเป็น USD0 หรือ $USUAL ซึ่งจากที่เห็นผ่านๆมา ยังแทบไม่เคยเห็นคนรับ RWA Rewards เนื่องจากค่อนข้างต่ำและไม่คุ้มกับที่เงินโดนล็อค USUALx ได้ APY ~203% เป็น Rewards $USUAL ทั้งหมด (ปัจจุบันได้ Rewards จาก Tresury Fee Switch เพิ่มมาด้วย เดะเขียนต่อด้านล่าง) Unstake USUALx จะโดน 10% Fees Rewards $USUAL ได้มาจาก 2 ส่วนคือ $USUAL จาก Tokenomics 10% Supply ที่แจกให้ Stakers โดยตรง และ Fees 10% ที่เก็บจากคนที่ Unstake USUALx เมื่อ 7 มกราคมที่ผ่านมา Usual ประกาศทำ Fee Switch โดยจะเอา Protocol Real Revenue เฉลี่ยต่อเดือนที่ ~$5m มาแจกให้กับ USUALx Staker ในรูปแบบ USD0 โดย Fee Switch จะเริ่มใช้ก็ต่อเมื่อ USUALx Staker ถึงสัดส่วน 50% Supply แต่หากไม่ถึงก็จะเริ่มทันทีในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ ทำให้ปัจจุบัน USUALx Staker จะได้รับ Rewards 2 ส่วน ได้แก่ $USUAL Rewards ~203% APY USD0 Rewards จาก Fee Switch ~81% APY ทั้งสองตัวเลขนี้เปลี่ยนได้เรื่อยๆตามจำนวนคนที่มา Stake USUALx และ Rewards แจกตาม Epoch ทุกเดือน ถ้าใครถอน USUALx ออกก่อน Rewards สองส่วนนี้จะเอาไปแจกให้คนที่ยังนั่งอยู่ รวมถึงอีกหนึ่งอัปเดตที่ค่อนข้างเป็นดราม่า คือการประกาศ Redeem USD0++ ให้อยู่ในอัตรา 0.87:1 จากเดิมที่ตอนแรก USD0++ สามารถ Redeem/Swap เป็น USD0 ได้ในอัตราแทบจะ 1:1 "0.87" ตัวเลขนี้มาจากการที่ Usual มองว่า USD0 ถูก Backed ด้วย US T-bills ซึ่งถ้าหากกำหนด Fair Value $0.87 จะเสมือนเป็น Zero-coupon Bond ที่ถ้าถือ USD0++ จนครบกำหนด 4 ปี มูลค่าก็ควรกลับไปที่ $1 ซึ่งถึงแม้ Usual จะกำหนดการ Redeem ได้ 2 แบบ ระหว่าง Redeem 1:1 แต่ Rewards อาจโดนริบบางส่วนหรือทั้งส่วน (Conditional Exit) หรือ Redeem โดยตรง แต่จะได้อัตราส่วน 0.87:1 (Unconditional Exit) แต่สิ่งนี้ก็ไม่แฟร์กับคนที่นำ USD0 ไป Stake ในตอนแรก เนื่องจากคนซื้อ USD0++ ที่ $1 แต่ถ้าจะ Redeem กลับ จะได้มูลค่าเพียงแค่ $0.87 รวมถึงการที่ทำให้คนเข้าใจว่า USD0++ คือ Yield-bearing Stablecoin ซึ่งถ้าไม่อยาก Miscommunicate ส่วนตัวก็มองว่าควรใช้เป็น Ticker อื่นที่ไม่ทำให้คนเข้าใจว่าเป็น Yield-bearing Stablecoin ถึงแม้ใน Docs จะเขียนว่าเป็น Liquid Bond ก็ตาม แต่ก็ทำให้คนเข้าใจผิดตั้งแต่ Swap 1:1 แล้ว หรือถ้าจะออกผ่านการ Swap USD0++ โดยตรงจาก Curve Pool จะได้มูลค่าคืนกลับแค่ ~$0.93 มื่อ 10 Jan -> Usual ได้ออกมาแถลง และบทสรุปของ Article นี้คือ "ชั้นแจ้งไปตั้งแต่แรกแล้วนะ" ว่าที่ผ่านมาคือโปรโมชั่น Early Unstaking 1:1 หลังจากนี้ถ้าจะ Unstake ก่อนจะโดน Burning $USUAL Rewards แต่สุดท้ายก็กลับมาโทษคอมมูว่าไม่อ่าน Docs ให้ละเอียด แต่อย่างที่บอกไป พาร์ทที่คอมมูด่าขนาดนี้ไม่ได้มาจากโดน Burn Rewards แต่มาจากการทำให้คอมมูเข้าใจว่า USD0++ มันคือ Yield Bearing ของ USD0 สรุปมุมมองส่วนตัว ในเชิง Sentiment $USUAL ตอนนี้ค่อนข้างไปทางลบมากๆ เนื่องจากการลด Fair Value ของ USD0++ แบบกระทันหันทำให้คนส่วนใหญ่เสียความเชื่อมั่นเป็นอย่างมาก ซึ่งถึงแม้ $USUAL จะขายความ RWA-backed ยังไง แต่จุดที่น่าจะล่อมือใหม่ได้ ก็คือ Issuanced จาก Rewards ที่ค่อนข้างเยอะ โดย $USUAL ก็ยังคง Model ความ Ponzi ตรงที่ - ถ้า Price Dips, Rewards Fee Switch จะถูก Boost - ถ้า TVL USD0++ หด USUALx ได้ APY เยอะขึ้น ฉะนั้นการที่มันกล้าไม่ Fair Play กับ USD0++ และเอา Benefit ทุกอย่างไปกองไว้กับ USUALx Staker เลยแอบคิดลึกๆว่าถ้ามันจะดันให้ Ponzi สุดๆ หลังจากนี้ APY คงจะแจกในอัตราที่สูงขึ้น + ให้ MM ปั้มราคาเหรียญ ล่อ Demand ให้กับ USUALx ระยะสั้น $USUAL ดูไม่ค่อยสวยเท่าไรเลย แต่ Long Term ต้องมารอดู Action จากทีมและราคาอีกทีครับ อย่างที่เรารู้กันใน Crypto Space ว่า Price is everything คริปโทเคอร์เรนซีและโทเคนดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ท่านอาจสูญเสียเงินลงทุนได้ทั้งจำนวน โปรดศึกษาและลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ใครที่อยากเทรด $USUAL ไปเทรด Spot หรือฟีเจอร์ Easy Buy/Sell ที่ BinanceTH ได้ครับ
attention-%e0%b9%83%e0%b8%99%e0%b8%8a%e0%b9%88%e0%b8%a7%e0%b8%87%e0%b8%99%e0%b8%b5%e0%b9%89%e0%b8%aa%e0%b8%b3%e0%b8%ab%e0%b8%a3%e0%b8%b1%e0%b8%9a%e0%b8%9d%e0%b8%b1%e0%b9%88%e0%b8%87-stablecoin

Attention ในช่วงนี้สำหรับฝั่ง Stablecoin น่าจะกองอยู่กับ usual money
ค่อนข้างเยอะ ทั้งเรื่องการเติบโตที่ก้าวกระโดดของ TVL ช่วงเปิดตัวตอนแรก, Ponzinomics รวมถึงข่าว FUD USD0++ เมื่อวันก่อน

Thread นี้ผมจะมาเล่า Overview ของ $USUAL ให้อ่านกัน รวมถึงอัปเดตเรื่อง FUD USD0++ ด้วย

ซึ่ง $USUAL สามารถเทรดได้บน Binance TH
ที่เดียวในไทยนะ สำหรับใครที่ยัง Still Bullish หลังจากที่อ่านดราม่ามาทั้งหมด ก็เผื่อไปเทรดกันได้ครับ

$USUAL คือโปรเจกต์ RWA-backed Stablecoin โดยมี Stablecoin ของตัวเองชื่อว่า USD0 และใช้พันธบัตรัฐบาลสหรัฐฯ (US T-bills) เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน

สินทรัพย์ค้ำประกันของ $USUAL นั้นไม่ได้เป็นการไปซื้อ
US T-bills โดยตรง แต่เป็นการใช้ Stablecoin อย่าง USYC
@Hashnote_Labs
และ M^0
@m0foundation
เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน โดย Stablecoin ทั้งสองเจ้านี้มีการเก็บ US T-bills โดยตรง

$USUAL ได้รับ Attention เยอะมากในช่วง Launch เหรียญ เนื่องจากภายในระยะเวลาเพียง 4 เดือนหลังเปิดตัว Marketcap ของ USD0 โตขึ้นไปพีคที่ $1.8b

Token ภายใน Ecosystem

Usual ประกอบไปด้วย 3 เหรียญหลักๆได้แก่ USD0, USD0++ และ USUAL

USD0 -> Stablecoin
USD0++ -> USD0 ที่ถูกนำไป Stake เพื่อรับ Yield
USUALx -> Staked $USUAL ทำหน้าที่เป็น Governance และรับ Yield

USD0++ และ USUALx ให้ Yield ที่สูงมาก (USD0++ 26%/USUALx 203%) ซึ่ง Yield ที่สูงขนาดนี้เป็นผลมาจากการออกแบบ Tokenomics หลังบ้าน

USD0++

USD0 สามารถนำไป Lock Stake ได้สูงสุด 4 ปีให้กลายเป็น USD0++ และเราสามารถเลือกรับ Yield ได้ 2 แบบคือ

Reward เป็น $USUAL (26% APY) -> รับ Reward ได้ทุกวัน โดย Rewards จะถูก Auto-compound เป็น Yield-bearing รวมถึงสามารถ Transferable ได้ และถ้าต้องการ Unstake ก็ Swap ผ่าน Curve Pool ได้ "แทบจะ" 1:1 (USD0++/USD0)

แต่ปัจจุบัน USD0++ มีเปลี่ยน Condition นิดหน่อย ไม่ได้ Swap ได้ในอัตรา 1:1 แล้ว ซึ่งเสียเปรียบพวกที่ Stake USD0 ในช่วงแรกมากๆ เดะเขียนต่อด้านล่าง

Rewards เป็น USD0 (Yield จาก RWA : 4-5% APY) -> จะต้อง Lock Stake USD0 ขั้นต่ำ 6 เดือน และ Rewards USD0 ก็จะถูก Lock 6 เดือนด้วยเช่นกัน และหลังจาก 6 เดือนถึงเลือกว่าจะรับเป็น USD0 หรือ $USUAL

ซึ่งจากที่เห็นผ่านๆมา ยังแทบไม่เคยเห็นคนรับ RWA Rewards เนื่องจากค่อนข้างต่ำและไม่คุ้มกับที่เงินโดนล็อค

USUALx

ได้ APY ~203% เป็น Rewards $USUAL ทั้งหมด (ปัจจุบันได้ Rewards จาก Tresury Fee Switch เพิ่มมาด้วย เดะเขียนต่อด้านล่าง)

Unstake USUALx จะโดน 10% Fees

Rewards $USUAL ได้มาจาก 2 ส่วนคือ $USUAL จาก Tokenomics 10% Supply ที่แจกให้ Stakers โดยตรง และ Fees 10% ที่เก็บจากคนที่ Unstake USUALx

เมื่อ 7 มกราคมที่ผ่านมา Usual ประกาศทำ Fee Switch โดยจะเอา Protocol Real Revenue เฉลี่ยต่อเดือนที่ ~$5m มาแจกให้กับ USUALx Staker ในรูปแบบ USD0

โดย Fee Switch จะเริ่มใช้ก็ต่อเมื่อ USUALx Staker ถึงสัดส่วน 50% Supply แต่หากไม่ถึงก็จะเริ่มทันทีในวันที่ 1 กุมภาพันธ์

ทำให้ปัจจุบัน USUALx Staker จะได้รับ Rewards 2 ส่วน ได้แก่

$USUAL Rewards ~203% APY
USD0 Rewards จาก Fee Switch ~81% APY

ทั้งสองตัวเลขนี้เปลี่ยนได้เรื่อยๆตามจำนวนคนที่มา Stake USUALx

และ Rewards แจกตาม Epoch ทุกเดือน ถ้าใครถอน USUALx ออกก่อน Rewards สองส่วนนี้จะเอาไปแจกให้คนที่ยังนั่งอยู่

รวมถึงอีกหนึ่งอัปเดตที่ค่อนข้างเป็นดราม่า คือการประกาศ Redeem USD0++ ให้อยู่ในอัตรา 0.87:1 จากเดิมที่ตอนแรก USD0++ สามารถ Redeem/Swap เป็น USD0 ได้ในอัตราแทบจะ 1:1

"0.87" ตัวเลขนี้มาจากการที่ Usual มองว่า USD0 ถูก Backed ด้วย US T-bills ซึ่งถ้าหากกำหนด Fair Value $0.87 จะเสมือนเป็น Zero-coupon Bond ที่ถ้าถือ USD0++ จนครบกำหนด 4 ปี มูลค่าก็ควรกลับไปที่ $1

ซึ่งถึงแม้ Usual จะกำหนดการ Redeem ได้ 2 แบบ ระหว่าง Redeem 1:1 แต่ Rewards อาจโดนริบบางส่วนหรือทั้งส่วน (Conditional Exit) หรือ Redeem โดยตรง แต่จะได้อัตราส่วน 0.87:1 (Unconditional Exit)

แต่สิ่งนี้ก็ไม่แฟร์กับคนที่นำ USD0 ไป Stake ในตอนแรก เนื่องจากคนซื้อ USD0++ ที่ $1 แต่ถ้าจะ Redeem กลับ จะได้มูลค่าเพียงแค่ $0.87 รวมถึงการที่ทำให้คนเข้าใจว่า USD0++ คือ Yield-bearing Stablecoin

ซึ่งถ้าไม่อยาก Miscommunicate ส่วนตัวก็มองว่าควรใช้เป็น Ticker อื่นที่ไม่ทำให้คนเข้าใจว่าเป็น Yield-bearing Stablecoin ถึงแม้ใน Docs จะเขียนว่าเป็น Liquid Bond ก็ตาม แต่ก็ทำให้คนเข้าใจผิดตั้งแต่ Swap 1:1 แล้ว

หรือถ้าจะออกผ่านการ Swap USD0++ โดยตรงจาก Curve Pool จะได้มูลค่าคืนกลับแค่ ~$0.93

มื่อ 10 Jan -> Usual ได้ออกมาแถลง และบทสรุปของ Article นี้คือ "ชั้นแจ้งไปตั้งแต่แรกแล้วนะ" ว่าที่ผ่านมาคือโปรโมชั่น Early Unstaking 1:1 หลังจากนี้ถ้าจะ Unstake ก่อนจะโดน Burning $USUAL Rewards แต่สุดท้ายก็กลับมาโทษคอมมูว่าไม่อ่าน Docs ให้ละเอียด

แต่อย่างที่บอกไป พาร์ทที่คอมมูด่าขนาดนี้ไม่ได้มาจากโดน Burn Rewards แต่มาจากการทำให้คอมมูเข้าใจว่า USD0++ มันคือ Yield Bearing ของ USD0

สรุปมุมมองส่วนตัว

ในเชิง Sentiment $USUAL ตอนนี้ค่อนข้างไปทางลบมากๆ เนื่องจากการลด Fair Value ของ USD0++ แบบกระทันหันทำให้คนส่วนใหญ่เสียความเชื่อมั่นเป็นอย่างมาก

ซึ่งถึงแม้ $USUAL จะขายความ RWA-backed ยังไง แต่จุดที่น่าจะล่อมือใหม่ได้ ก็คือ Issuanced จาก Rewards ที่ค่อนข้างเยอะ โดย $USUAL ก็ยังคง Model ความ Ponzi ตรงที่

- ถ้า Price Dips, Rewards Fee Switch จะถูก Boost
- ถ้า TVL USD0++ หด USUALx ได้ APY เยอะขึ้น

ฉะนั้นการที่มันกล้าไม่ Fair Play กับ USD0++ และเอา Benefit ทุกอย่างไปกองไว้กับ USUALx Staker เลยแอบคิดลึกๆว่าถ้ามันจะดันให้ Ponzi สุดๆ หลังจากนี้ APY คงจะแจกในอัตราที่สูงขึ้น + ให้ MM ปั้มราคาเหรียญ ล่อ Demand ให้กับ USUALx

ระยะสั้น $USUAL ดูไม่ค่อยสวยเท่าไรเลย แต่ Long Term ต้องมารอดู Action จากทีมและราคาอีกทีครับ อย่างที่เรารู้กันใน Crypto Space ว่า Price is everything

คริปโทเคอร์เรนซีและโทเคนดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ท่านอาจสูญเสียเงินลงทุนได้ทั้งจำนวน โปรดศึกษาและลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้

ใครที่อยากเทรด $USUAL ไปเทรด Spot หรือฟีเจอร์ Easy Buy/Sell ที่ BinanceTH ได้ครับ